La baja en las tasas de interés que dispuso el Banco Central implica el riesgo de que se acentúe la salida de los depósitos a plazo fijo tradicional, debido a la profundización en la pérdida real, e impacte con fuerza en la inflación y el dólar. Sin embargo, los analistas desestiman un gran efecto sobre el mercado cambiario en el cortísimo plazo.
De hecho, en la jornada de este martes, la primera tras el recorte de 23 puntos porcentuales sobre las tasas de interés, que quedaron en 110% nominal anual (9,04% mensual, muy por debajo de la inflación), los avances que se registraron en las cotizaciones paralelas del dólar no fueron contundentes.
La eventual no renovación de las colocaciones acentuaría la tendencia que muestra desde hace varios meses. El stock de $ 12,3 billones constituido por el sector privado representa una importante caída real en comparación con meses atrás, impulsado por la búsqueda de cobertura que hubo en otros activos en medio de la incertidumbre electoral.
Truffa resaltó que entre finales del próximo mes y mediados de febrero nuevamente habrá cambios estacionales, con caída en la demanda transaccional de pesos, por lo que prevé que probablemente durante ese período se observen mayores presiones alcistas sobre las cotizaciones paralelas de la moneda estadounidense.
“Creemos que buena parte, inducido por los brokers en individuos y FCI, irá a licitación por la nueva Letra del Tesoro. Los individuos profundizarán un poco la tendencia a ir a plazo fijo UVA, pero seguiremos viendo un proceso de licuación de pesos generado por la nueva curva de tasas agregada (BCRA + Tesoro)”, afirma.
Truffa también resalta que dependerá de la tasa de interés que convalide el Tesoro en la licitación de mañana. Si la tasa está en torno a lo que espera el mercado (15% mensual), puede haber buena demanda, pero si corta muy por debajo puede ser tomado de mal manera por los inversores debido a que la licuación sería mayor a la esperada.
Alejandro Giacoia, economista de Econvews, también apunta a las tasas de interés que convalide mañana el Tesoro Nacional en su licitación de deuda en el mercado local. El titular del Palacio de Hacienda, Luis Caputo, está buscando que ese sea el destino de los pesos, pero dependerá mucho de cuál es el incentivo que vean los inversores